非專業運營下的產品研發

作者:李洪月  單位:再擔保公司 研究發展部

 

在經濟持續震蕩低迷,發展結構長期畸形,民間借貸愈演愈烈,局部金融環境惡化,全社會高呼奈何的情況下,一場自上而下的支持中小企業,激發經濟活力,促進內生增長的“金融運動”逐漸拉開序幕。在這次運動中,擔保行業是先鋒,是先烈?還是無關痛癢的小角色,自生自滅?

一、 概述

針對目前的民間融資亂象,許多人歸咎于信貸收緊,甚至很多擔保業、金融業同仁也認為這是周期性和政策導致的,有“大年”,就有“小年”。誠然經濟存在一定的周期性,政策也確實加劇了波動,但像以往一樣消極等待,以為風雨過后即現彩虹的愿望恐怕難以實現。持續30年的高增長,極大的豐富了物質、文化產品,催生了實體經濟強力發展,實體經濟對虛擬經濟提出了更高的要求,一個精細化、系統化、高度市場化的“金融工具時代”已漸行漸近,傳統的信貸模式將深化為以債權為基礎的衍生品、類衍生品模式。擔保行業正經歷的是一個質變過程而非以往的量變。

    擔?;乖謖庖槐塵跋陸徊椒只?、整合,部分擔?;菇晌虜?、新模式的先鋒,研發能力將成為決定擔?;咕赫Φ鬧饕蛩?。然而,客觀的說,不僅擔?;鼓殼吧脅瘓弒復酥腫ㄒ的芰?,銀行業金融機構同樣不具備這樣的專業能力。并且,對擔?;茍?,困難之處不僅是開創性地加強自身研發能力,還要在現有體制下,自下而上的推動銀行業金融機構認可擔?;溝拇蔥陸鶉詮ぞ?。簡而言之,擔?;掛諞桓齜親ㄒ翟擻慕鶉諢肪誠卵蟹⒉⑼貧虜?、新模式,以保障可持續發展,促進中小企業融資,為經濟注入活力。

二、 中美“擔保體系”情況比較

目前國內大致可分為兩種基本類型的擔?;?,一種是政策性擔?;?,另一種是商業性擔?;?。在這兩種基本類型上又有市場化運作的政策性擔?;購涂凸凵現С至酥行∑笠搗⒄溝納桃敵緣1;?。為了分散或轉移風險,近年來,全國范圍內先后成立了多家以政府出資為主的再擔?;?,為政策性擔?;購蛻桃敵緣1;狗值?、轉移風險。

這與美國等發達國家對中小企業提供擔保/保險支持的機構略有不同。以美國為例,支持中小企業的“政策性擔?;埂筆侵行∑笠凳穡?/SPAN>SBA)及其分支機構,其通過擔保、加強信用等措施,鼓勵或發動金融機構向中小企業發放貸款或直接進行風險投資。美國的“商業性擔?;埂敝饕俏行∑笠堤峁┬龐帽O盞謀O展?。為了分散或轉移風險,美國很早就建立了信用違約互換(CDS)市場,將信貸資產證券化,在該市場上,商業銀行、保險公司等機構可以通過公開交易,轉移信貸資產的違約風險。

兩者相比較,最大的不同是美國通過信用違約互換市場,將商業銀行、保險公司等機構信貸資產的違約風險分散、轉移至社會資金,促使融資供給較為充足,僅在出現系統性風險時政府才介入。我國通過再擔保體系的建立將信貸資產的違約風險轉移至財政收入,受限較多,不僅抑制了融資供給,也在一定程度上造成了社會游資的債權投資無門。

另外,由于整個社會的市場化程度有較大差距,國內無形資產尚未形成較為活躍的交易市場,使得提供融資支持的機構難于對無形資產有效定價和處置,并對擁有無形資產企業的發展前景、財務預測等方面產生了較大負面影響,在很大程度上造成了國內中小企業融資難。

三、 擔保行業的發展方向

擔保風險可以用兩種方式降低,第一種是風險化解,主要指通過對特定領域的企業施以技術手段將其潛在風險有效規避,如通過封閉賬戶約束其信貸資金使用、通過特殊的處置變現渠道增加反擔保的約束力等。第二種是風險轉移,主要是指通過某種模式或方法將擔保風險轉移出去,如通過比例再擔保降低部分或有損失、追加第三方保證反擔保等。

從中美“擔保體系”的對比可以看到,我國擔保行業在風險化解和風險轉移兩個方向上都大有可為,并且這兩個方向也是擔?;雇ü?、模式等創新協助解決中小企業融資難的有效途徑。

在風險化解層面,由于市場化程度不高,在全社會廣泛的存在著難以有效定價和處置的資產,擔?;褂Ω莘⒄剮枰釗肽勘晷幸禱蛄煊蚪械韃?,了解目標行業的市場主體與運作方式,并通過與行業內關鍵節點的人員建立廣泛的聯系形成一個對行業內資產松散的議價、處置市場。擴大擔?;溝淖什?、處置能力,并以之為核心不斷強化、拓展此方面的能力,最終形成核心競爭力,由傳統擔保領域的紅海進入到非傳統擔保領域的藍海。

在風險轉移層面,早在20054月,央行、銀監會共同頒布實施《信貸資產證券化試點管理辦法》,我國就已開始了信貸資產證券化第一批試點,并取得了階段性成果。但隨著國際金融?;謀?,資產證券化成為眾矢之的,試點曾一度停滯。20118月國務院批準信貸資產證券化繼續擴大試點,同時,央行與相關部門正在積極研究進一步加大中小企業信貸資產證券化的實施方案。信貸資產證券化作為一種混合融資方式,為破解銀行資本約束與中小企業融資難提供了新思路。大型擔?;?、再擔?;褂κ笨坦刈⒄咝畔?,尋找能夠參與其中的路徑,為轉移擔保風險做好準備。另外,有能力的擔?;掛部梢曰剿鞣槍諧〉姆縵兆頗J?,對基于信貸資產的衍生或類衍生產品、模式進行嘗試。

四、 建立再擔保公司研發體系

再擔保公司作為區域化的行業引領者,面對日益復雜的經濟、金融形勢,應將研發能力提升至戰略高度,謀定后動、厚積薄發。但目前再擔保公司的研發體系還是自然態的,源于業務止于業務,專職的研發人員較少,還需要循序漸進的建立研發體系。

在理論研究方面,主要應包括擔保、再擔?;±礪?,擔保、再擔保的風險轉移,政策法規等。在實踐研究方面,主要應包括擔保、再擔保的風險化解的措施,合作機構運營等。

其中,基礎理論應結合經濟學原理,逐步理清擔保和再擔保的本質、效用、局限及現實意義等,在定期召開的擔保行業沙龍、培訓上向合作機構介紹,確立再擔保公司在擔保行業理論研究方面的權威性和影響力,以軟實力贏得擔?;辜捌渲饕斕疾愕娜峽?;風險轉移應重點研究對接信貸資產證券化公開市場的路徑以及非公開市場的產品和模式,提前布局,做好搶占先機的準備;政策法規方面,應重點研究各項政策法規內容的利弊和效用范圍,確定再擔保公司的業務半徑,明確哪些可以做,哪些不可以做,哪些可以嘗試做。

在實踐研究方面,風險化解的措施需要結合業務實際,針對具體的行業、領域提出有建設性的風險防范化解措施,重點在結合行業特點的流程控制和資產處置渠道的廣泛建立,發揮再擔保公司技術扶持作用和平臺作用。對于合作機構運營,主要指跟進各類金融機構、政府機構、監管機構、中介機構和擔?;溝娜粘T擻妥钚露?,及時分析、預判各類機構的運營方向,形成報告供再擔保公司決策層參考。

五、 再擔保公司配套研發機制

大研發機制。在組織形式上,為便于信息溝通和協調配合,應以大研發機制為核心,根據研究內容的不同方向分成若干的研發小組,統一在一個扁平的部門之下,盡量減少溝通層級。根據分析整合的需要結成各個課題小組,利用松散的結構靈活處理各項臨時或專項研究。

信息跟進機制。在業務信息獲取上,為做到研發有的放矢,應建立制度化的業務跟進機制,包括盡職調查跟進和評審信息跟進,在第一手信息的基礎上對業務進行分析、了解。在其他信息獲取上,應在部門內部定期互送文字研究成果,促進各研究方向在統一目標下進一步發展。

??檠蟹⒒?。對基礎理論和已有模式做??榛紙?,分析各??櫚難荼淝榭?,從需求調研到模式設計,再到模式測試、試點、推廣、監督、改進等一系列工作都在限定??檳諭瓿?,并將跨部門的協同支援融入??櫚敝?,達到事半功倍的效果。

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